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高动量交易遭遇急剧回调散户“追涨”策略失灵华尔街建议逢低布局

Sun, 26 Jul 2026 18:57:57 +0800

FOREXBNB获悉，7月以来，美国股市高动量交易遭遇快速回调，令长期追逐热门题材的散户投资者受到重创。不过，在经历大幅回撤后，华尔街多家机构开始建议投资者逢低布局，认为美国高动量股票已逐步显现配置价值。

数据显示，由Robinhood(HOOD.US)、迈威尔科技(MRVL.US)等散户热门股票组成的一篮子股票7月累计下跌13%，有望创下2022年以来最差单月表现。与此同时，Jefferies编制的罗素1000指数中散户参与度最高股票组合，自6月以来累计跌幅已超过25%。

散户投资者长期热衷于追逐市场最热门的投资主题，这类被称为“YOLO”(You Only Live Once，只活一次)式的交易策略，在本轮高动量股票调整中遭遇明显挫折。

彭博跟踪的11类量化投资因子显示，截至目前，动量策略，即买入近期涨幅最大的股票、卖空表现最差股票，成为7月以来表现最差的量化策略。

Vanda Research全球宏观策略师Viraj Patel表示，半导体及AI硬件板块一直是动量行情最主要的推动力量，也是散户投资组合中的核心持仓。

市场人士认为，本轮动量股回调主要受到多重因素共同影响。首先，市场开始担忧科技巨头持续加码AI资本支出的投资回报，促使对冲基金以创纪录速度削减科技股仓位。与此同时，中东局势升级以及市场对美联储未来利率路径的不确定性，也进一步打击了投资者对拥挤交易的风险偏好。

随着高动量交易降温，散户投资者整体交易热情也明显减弱。

Vanda Research数据显示，美国散户滚动周度净买入金额已降至新冠疫情以来最低水平。摩根大通数据显示，截至本周三的一周内，散户净流入美股资金约57亿美元，低于过去12个月68亿美元的周均水平。

从行业来看，科技类ETF普遍遭遇资金流出。其中，三倍做多半导体(SOXL.US)和VanEck Semiconductor ETF(SMH.US)成为资金流出最明显的半导体ETF，两只基金的卖压均达到历史均值以上约1.6个标准差。

摩根大通策略师Arun Jain表示，散户参与度下降，与近期动量策略大幅回撤引发的市场谨慎情绪相一致。

不过，数据显示，散户投资者并非全面撤离股市，而是开始更加谨慎地筛选投资标的。

摩根大通数据显示，微软(MSFT.US)和英伟达(NVDA.US)仍持续获得散户资金流入，而苹果(AAPL.US)和特斯拉(TSLA.US)则成为散户卖压最大的股票之一。

Patel表示，与去年“只要是AI就买”的投资风格相比，如今散户资金流向更加分散，选股也更加谨慎。

尽管短期波动加剧，华尔街部分机构认为，本轮调整已经释放了大量投机泡沫，高动量股票正重新具备吸引力。

瑞银证券策略师Michael Romano表示，此轮下跌很可能已经消化了此前市场积累的大部分投机情绪，为股价提供了支撑基础。

美国银行交易部门也建议客户逢低买入美国高动量股票，认为经过此前获利回吐后，该板块已进入具有吸引力的配置区间。

数据显示，美国银行编制的美国高动量股票组合截至周四连续三个交易日累计上涨8.9%，创2024年11月以来最大三日涨幅；瑞银动量指数同期上涨11%，录得2022年以来最大三日涨幅，显示资金已开始重新回流高动量板块。

Patel表示，高动量交易和散户投资者近期经历了一轮"过山车"行情，但随着抛售压力逐渐缓解、买盘重新回归，市场正逐步具备出现明显反弹的条件。

卖芯片的在赚钱，用芯片的在亏钱！摩根大通：接下来几周将是美股命运的关键

Fri, 24 Jul 2026 07:35:42 +0800

AI主题股内部正在上演一场分化行情——芯片等基础设施供应商持续走强，而大手笔投入AI的超大规模云计算巨头却陷入停滞。摩根大通策略师警告，这一格局与1990年代互联网泡沫末期惊人相似，接下来几周的价格走势将决定这场分化究竟是健康轮动，还是更大规模崩盘的前兆。

Alphabet(GOOGL.US)和特斯拉(TSLA.US)本周相继公布财报，双双宣布加码AI资本支出，但市场反应冷淡。这一信号进一步强化了今年以来的主线逻辑：AI的"卖铲人"——芯片制造商和基础设施提供商——持续受益，而"用铲人"——大规模采购AI算力的科技巨头——则遭到投资者惩罚。Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS)年内涨幅仅约1.5%，而费城半导体指数(SOX)同期涨幅超过70%。

摩根大通策略师Jason Hunter周三向客户发出警告：如果超大规模云计算巨头无法突破关键技术阻力位，同时半导体板块仍在关键阻力位下方徘徊，"最初只是AI主题内部的轮动，可能演变为更令人担忧的整体性瓦解"。

1990年代的幽灵：历史轮回还是虚惊一场?

摩根大通资产管理市场与投资策略主席Michael Cembalest在该行周三播出的一档播客中，详细阐述了这一历史类比。

他指出，1990年代互联网繁荣后期，市场曾出现类似的内部分裂：通信服务股率先见顶横盘，而基础设施股却继续攀升，"这对市场来说是一个假信号"。

当前的格局与之高度吻合——处于AI产业链前端的超大规模云计算巨头自由现金流下滑，股价陷入停滞;而芯片、基础设施提供商和光网络企业却持续走高。

Cembalest用一个形象的比喻点出了问题所在："你永远希望列车的车厢跑得比车头慢，但现在的情况恰恰相反。"

Hunter在7月1日的研报图表中清晰呈现了互联网泡沫末期的历史走势，并指出自7月初以来，SOX指数已从高点回调20%，而超大规模云计算巨头板块则在2026年的宽幅震荡区间内出现反弹。

乐观与悲观：两种解读，同等分量

对于当前的市场格局，Hunter给出了截然对立的两种解读，并认为两者在技术层面均有依据。

乐观派认为，超大规模云计算巨头在震荡区间内重获支撑，意味着资金正从拥挤的硬件板块流出，这一轮动最终将使AI主题在未来数月乃至数季度内更具持续性。

悲观派则指出，类似的板块收敛曾出现在2000年第二季度，而那恰恰标志着整个市场周期的顶部。

"从技术分析角度看，两种论点都有其合理性，这正是为什么我们认为接下来几周的价格走势至关重要，"Hunter表示。

关键技术位：决定命运的数字

Hunter为投资者划定了一系列需要密切关注的技术关口。

半导体指数方面，SOX必须突破12,769至13,333的短期阻力区间。若未能实现，指数可能回落至9,975至10,554的支撑区间，意味着较6月高点将出现28%至32%的更大幅度回调。不过Hunter也指出，若SOX在未来几周跌向该低位支撑区间，可视为"可交易的买入机会"。

个股层面，Hunter逐一梳理了几只核心标的的关键位置：

Alphabet：需突破50日均线368美元及381美元阻力位，但该股周四盘前报328美元，距目标仍有差距。

亚马逊：需突破251至258美元阻力区间，以"确认更大级别牛市趋势的延续"，下一目标为278美元。

Meta：近期从525至553美元区间反弹后在669至694美元附近受阻，若能突破694美元，将是"强烈的看涨信号"。

微软：关键支撑位约350美元，但目前股价远低于465至493美元的中期阻力区间，需依次突破50日均线400美元、5月以来61.8%回撤位421美元，以及200日均线438美元。

本文转载自“华尔街见闻”;FOREXBNB编辑：李佛。

消息称Reddit或不再续签谷歌AI内容合作协议，股价大跌9.3%

Fri, 24 Jul 2026 00:02:10 +0800

　　核心要点

　　Reddit 已探讨禁止谷歌获取其平台内容用于人工智能训练，消息传出后 Reddit 股价走低。

　　谷歌优先向搜索用户展示 AI 摘要内容，Reddit 开始重新评估这份合作协议能带来的价值。

　　随着 AI 摘要功能普及，各大出版商与新闻媒体从谷歌获得的网站流量大幅下滑。

　　消息爆出后，Reddit 周三股价下挫 9%。报道称，公司已商议阻止谷歌调取平台内容用于人工智能研发。

　　今年以来，Reddit 股价累计下跌约 27%。

　　知情人士透露，两家企业 2024 年达成协议，允许这家搜索巨头利用 Reddit 内容训练 AI 模型。但如今谷歌推出的 AI 摘要功能，使得用户无需跳转，直接在搜索页查看信息、导向外部网站的流量随之减少，Reddit 因此重新权衡这项合作的利弊。

　　报道援引数据显示，同类网站普遍遭遇流量下滑：2025 年 6 月至 2026 年期间，Politico 来自谷歌的流量下降 23%，CNN 降幅约 25%，《商业内幕》流量暴跌超 85%。

　　众多媒体与出版企业都在重新审视与头部 AI 巨头的合作关系。不少平台因搜索流量流失，选择诉诸法律维护自身知识产权。

　　去年，Chegg 向联邦地区法院起诉谷歌，指控谷歌搜索结果的 AI 摘要损害其网站流量与营收。

　　谷歌当时作出回应：“我们每年为全网网站输送数十亿次点击，AI 摘要能够为更多类型的站点带来流量。”

　　周三，谷歌给出口径相近的声明，表示旗下 AI 功能能够助力内容创作者与出版商拓展受众群体。

　　已分别联系 Reddit 与谷歌，寻求双方置评。

　　Reddit 与谷歌这份每年价值 6000 万美元的合作协议即将到期，双方目前正在磋商续约事宜。

　　Reddit 同时和 OpenAI 建有同类合作，授权这家 ChatGPT 开发企业使用平台内容训练 AI 模型。这项数据授权业务助力该公司上个季度业绩超出市场预期。

　　一季度财报中，Reddit 营收同比大增 69%，大幅跑赢分析师预测：每股收益 1.01 美元（市场预期 0.58 美元），营收 6.63 亿美元（预期 6.11 亿美元）。

　　Reddit 首席执行官赫夫曼在财报电话会上对分析师表示：“我们和谷歌、OpenAI 都建立了重要合作。这些合作对我们意义重大，相信价值是双向的，我们持续重视相关伙伴关系。”

　　该公司将于 7 月 30 日发布第二季度财报。

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责任编辑：郭明煜

7月游戏版号下发：193款国产网络游戏、4款进口网络游戏获批网易旗下《梦幻西游：再续前缘》等在列

Thu, 23 Jul 2026 20:33:54 +0800

FOREXBNB获悉，7月23日，国家新闻出版署发布2026年7月份网络游戏审批信息，共197款游戏获得版号，其中国产网络游戏193款、进口网络游戏4款。主要产品包括网易旗下《梦幻西游：再续前缘》、灵游坊旗下《影之刃零》、虎牙旗下《这岛有幻兽》、星辉娱乐旗下《守卫穹顶》、波克科技旗下《妖怪哪里跑》、数龙科技旗下《永恒之塔：经典》、心动公司旗下《仙境传说：守护永恒的爱2》等。

2026年进口网络游戏审批信息

2026年7月份国产网络游戏审批信息

“不惜血本”投AI掏空现金流！谷歌(GOOGL.US)、特斯拉(TSLA.US)绩后跳水，投资者耐心还剩多少？

Thu, 23 Jul 2026 13:12:34 +0800

FOREXBNB获悉，周三，Alphabet(GOOGL.US)与特斯拉(TSLA.US)率先拉开科技股财报季大幕，一个主题旋即浮出水面——AI资本支出正被置于聚光灯下，接受投资者的严苛审视。

两家公司均交出超预期的营收成绩单，但却因AI资本开支激增和自由现金流转负，在盘后交易中双双遭遇抛售——特斯拉跌逾4%，Alphabet跌约3%。这场由“烧钱”引发的市场焦虑，正在为整个科技行业的财报季定下基调。

迄今为止，AI热潮的澎湃动力，很大程度上来自少数几家头部企业创纪录的基础设施投入，其中包括对模型开发商OpenAI和Anthropic的重金押注。然而，近期来自中国等地的廉价开源模型异军突起，叠加美国企业界在AI服务开支上愈发精打细算的迹象，令市场对未来投资回报的担忧日益升温。

在周三财报出炉前，Alphabet的股价在4月飙升后已连续三个月走低;而特斯拉7月以来跌幅达11%，年内累计下挫17%。以科技股为主的纳斯达克指数自6月上旬创下历史新高后，也已回落约5%。

谷歌：云业务飙升82%，却迎来史上首次负现金流

Alphabet二季度财报堪称“冰火两重天”。营收1198亿美元，同比增长24%，连续第12个季度实现两位数增长，高于华尔街1168亿美元的预期。谷歌云成为最大亮点，营收同比飙升82%至248亿美元，超过分析师预期的223亿美元。云业务积压订单(Backlog)首次突破5000亿美元大关，达到5140亿美元，为未来增长提供了充足保障。

然而，资本市场并未为这份成绩单喝彩。

市场的担忧集中在不断扩大的AI资本开支上。二季度Alphabet资本支出高达449亿美元，同比翻倍。公司还将2026年全年资本开支指引由1800亿至1900亿美元进一步上调至1950亿至2050亿美元，并明确表示2027年还将“显著增加”投资。

按新指引上限计算，Alphabet有望成为今年科技行业支出最多的公司——亚马逊(AMZN.US)最新预期也超过2000亿美元，但下周财报公布后这一数字可能进一步上调。

更令市场震惊的是，谷歌出现了数十年来首次单季负自由现金流——负59亿美元。这家以丰厚广告利润率和充沛现金流著称的科技巨头，如今支出已超过收入。首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐在财报电话会上坦言，大部分资本支出用于AI基础设施建设，其中约60%用于服务器，40%用于数据中心和网络设备。

“我们预计自由现金流将继续承压，这源于对技术基础设施的投资，这些投入将使我们抓住AI机遇，并持续创造可观回报，”阿什肯纳齐表示。

为支撑这一轮AI基础设施建设，Alphabet已提前储备资金：6月完成496亿美元股票发行，并发行203亿美元高级无担保债券，同时筹备400亿美元ATM股票发行计划。

特斯拉：史上最大投资周期，自由现金流转负

特斯拉同样交出了一份“营收亮眼”的答卷。二季度营收282.4亿美元，同比增长26%，超出市场预期;汽车交付48.01万辆，同样超预期。然而，调整后每股收益仅0.33美元，远低于市场预期的0.51美元——盈利能力的下滑主要受到汽车平均售价下降和AI巨额投入的双重挤压。

二季度特斯拉资本支出57.9亿美元，同比暴涨142%，大量资入FSD、AI训练、Cybercab无人出租车、Optimus人形机器人产线及电池工厂扩建——这些领域也是CEO埃隆·马斯克多年来持续鼓吹的战略重心。因此，自由现金流时隔两年多首次转负，为-10.9亿美元。

尽管如此，特斯拉仍重申2026年全年资本支出将超过250亿美元，较2025年的85亿美元增长约200%，并将在未来两至三年继续增长。公司正在改造工厂以生产双座无人驾驶Cybercab，同时制造仍在开发中的Optimus人形机器人，并准备在得克萨斯州兴建大型AI芯片制造厂。

马斯克在财报电话会上表示：“我们应该尽可能快地投入资本开支，只要不浪费就行。如果能更快完成事情，即使资本效率稍低也没问题。”他甚至将特斯拉同时在多个领域大规模投资的行为，与亨利·福特推出Model T时的工业扩张相提并论，称“这可能是美国自二战以来最快的工业规模扩张”。“今年是资本开支大年，但我们坚信，所有投入终将带来丰厚回报。”

行业全景：7250亿美元的AI豪赌

Alphabet与特斯拉的财报表现，为整个科技行业的财报季敲响了警钟。市场对AI投资的审视正变得前所未有的严苛。

Alphabet、微软(MSFT.US)、亚马逊和Meta(META.US)四家公司2026年资本支出合计预计高达7250亿美元，到2027年将进一步攀升至近9000亿美元。

与此同时，近期中国推出的低成本开源模型，加上美国企业在AI服务支出方面日趋谨慎，令市场对相关投资的未来回报产生更深疑虑。分析显示，到2027年，科技巨头资本支出的增幅将达到5340亿美元，而经营现金流的增幅预计仅为3400亿美元——每新增1美元现金流对应1.57美元的额外投资。摩根士丹利则将Alphabet、亚马逊、微软、Meta和SpaceX(SPCX.US)五家公司2027年、2028年资本开支预测进一步上调至约1.23万亿美元和1.40万亿美元。

乐观者：这是“必要的牺牲”

尽管市场反应悲观，仍有不少分析师和投资者对长期前景保持乐观。

瑞穗分析师在报告中表示，谷歌资本开支增加“大致符合预期”，云业务收入同比飙升82%远超预期，云业务利润率扩大，Gemini模型使用量加速增长。“我们对股价盘后下跌感到意外，预计明日交易时段将会回升。”该行维持谷歌“买入”评级。

投资咨询公司Fitz-Gerald Group负责人Keith Fitz-Gerald指出，特斯拉眼下“正以盈利能力换取基础设施”，正如当年亚马逊和奈飞(NFLX.US)曾经经历过的那样。“我预计这将在未来12到24个月甚至36个月内带来丰厚的回报。”

科技研究机构Valoir的CEO Rebecca Wettemann则表示，谷歌的核心业务依然强劲，AI投资正在产生回报。“谷歌的增长势头应能平息一些市场对AI过度支出的担忧。其各项业务的强劲表现表明，搜索并未消亡，广告仍然重要，云投资依然是一笔好赌注。”

Alphabet CEO桑达尔·皮查伊在财报会上强调：“我们对AI的投资，正在重新定义公司各项业务所能实现的可能性。 ”他还透露，谷歌已启动Gemini 4的预训练，并计划进一步加快模型迭代速度。

接下来一周，Meta和微软将于美东时间7月29日公布财报，亚马逊和苹果(AAPL.US)将于7月30日跟进——届时市场对AI资本开支的审视将进入高潮。

美伊互释强硬信号和平谈判仍无进展中东局势持续升级推高油价

Thu, 23 Jul 2026 04:46:46 +0800

FOREXBNB获悉，美国与伊朗近日继续释放强硬信号，双方均无意重返谈判桌，中东冲突进入第二周后仍持续升级，市场对地区局势进一步恶化的担忧不断升温。

美国总统特朗普周三表示，伊朗将在过去一周造成4名美军士兵死亡事件中付出沉重代价。他此前还在社交媒体发文警告称，只要伊朗军方向霍尔木兹海峡船只开火，美国将随时轰炸包括德黑兰周边在内的一座桥梁或发电厂。

与此同时，伊朗方面也释放出强硬回应。伊朗内政部长Eskandar Momeni日前访问巴基斯坦。巴基斯坦与卡塔尔一直是近五个月来美伊冲突的重要斡旋方，但此次访问未显示出双方重启谈判的迹象。

伊朗外交部发言人表示，目前不存在谈判，仅可能进行信息传递。他称，伊朗向美方传递的新信息是，对方已违反6月17日达成的临时和平备忘录，应首先履行相关承诺。

据报道，若美国攻击伊朗桥梁或发电设施，伊朗将打击该地区包括美国利益相关能源设施在内的基础设施作为回应。

军事行动方面，美国进一步扩大了空袭范围。伊朗媒体报道称，美军夜间空袭了伊朗西北部大不里士附近一处军事设施，这是双方冲突升级两周以来该地区首次遭到袭击。

此外，伊朗首都德黑兰周三凌晨启动防空系统。当地媒体称，美军还空袭了靠近伊拉克边境西部地区的Abdanan和Chovar。

这是美国连续第11天对伊朗实施军事打击。作为回应，伊朗再次向位于科威特、巴林及约旦的美军基地发动袭击。

持续升级的冲突也进一步冲击全球能源市场。过去两周，国际油价明显上涨，周三伦敦布伦特原油期货上涨2.9%，逼近每桶94美元。欧洲柴油等成品油价格也持续攀升。

债券市场同样受到影响。受市场担忧能源价格上涨可能重新推升通胀影响，美国10年期和30年期国债收益率升至约两个月高位，投资者担心美联储可能因此重新考虑加息。

美国方面表示，在伊朗重新开放霍尔木兹海峡并停止袭击能源运输船及其他商船之前，美军将继续加强空袭行动。

不过，伊朗并未表现出让步迹象。德黑兰坚持继续掌控霍尔木兹海峡航运，并表示该问题也阻碍了包括伊朗核计划在内其他争议议题的谈判进展。

与此同时，伊朗支持的也门胡塞武装也威胁扩大冲突范围，警告前往沙特港口的商船可能成为袭击目标。全球海上安全监测机构联合海事信息中心表示，胡塞武装目前已具备从红海南端曼德海峡附近发动海上袭击的能力。

特朗普表示，美军行动已严重削弱伊朗军事实力，但伊朗仍持续袭击霍尔木兹海峡船只，并对驻中东美军及军事基地造成重大损失。

美国国防部周二表示，一名此前失踪的28岁美军陆军中士已确认于上周五约旦空军基地遇袭中身亡，使过去一周美军死亡人数增至4人，其中另外两人同样在约旦阵亡，另一人在伊拉克北部袭击事件中身亡。

特朗普周三前往特拉华州多佛空军基地迎接部分阵亡士兵遗体返国。

伊朗方面则表示，美军连续11天的空袭已造成超过50人死亡、500多人受伤。

特朗普还表示，伊朗“很可能”试图通过袭击霍尔木兹海峡影响美国11月中期选举，因为相关行动已推高美国国内汽油价格。他同时暗示，美军未来可能对美以认为与伊朗核计划有关的镐山(Pickaxe Mountain)设施实施打击。

对此，伊朗外交部发言人Esmail Baghaei表示，围绕镐山的相关说法只是“为发动侵略制造的借口”。伊朗军方也警告称，若美军踏上伊朗领土，将遭到伊朗人民的全面反击。

美国国防部长Pete Hegseth周二向参议院表示，截至目前，本轮军事行动已耗资约375亿美元。他当天同时呼吁国会批准一项总额670亿美元的国防补充预算案，以支持后续军事行动。

国常会听取对服务业扩能提质和“六张网”规划建设督查情况汇报

Thu, 23 Jul 2026 00:38:13 +0800

李强主持召开国务院常务会议

听取对服务业扩能提质和“六张网”规划建设督查情况汇报

审议通过《知识产权保护和运用“十五五”规划》

研究优化社会保障体系有关工作

听取2025年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作建议汇报

新华社北京7月20日电　国务院总理李强7月20日主持召开国务院常务会议，听取对服务业扩能提质和水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”规划建设督查情况汇报，审议通过《知识产权保护和运用“十五五”规划》，研究优化社会保障体系有关工作，听取2025年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作建议汇报。

会议指出，推动服务业扩能提质和“六张网”规划建设对于稳投资、扩消费、惠民生具有重要意义。要充分释放服务业发展潜力，分门别类完善支持政策，加快破除各种制约和障碍。生产性服务业要加力支持科技创新和价值创造，进一步发挥对实体经济的支撑作用，生活性服务业要着力扩大优质供给，更好满足人民群众多样化多层次需求。要系统推进“六张网”规划建设，因地因业加快实施，加强资金要素保障，切实把重大基础设施网络建设好。同时统筹好建和用的关系，更加重视管理机制等“软建设”，增强运营服务能力。

会议指出，近年来我国知识产权事业取得长足发展，为激发全社会创新活力、培育新质生产力提供有力支撑。要抓紧补齐制度短板，加快推动相关法律法规立改废释，完善配套政策措施，持续优化支持全面创新的知识产权保护环境。要强化知识产权高质量供给，深化权益分配改革，加强政策支持和市场服务，提升转化运用效能。要建立全链条人才培养体系，加快建设高层次、复合型、应用型人才队伍，全面提升知识产权管理服务水平。

会议指出，要提高社会保障体系的整体性协同性，优化相关制度安排，加强衔接联动，高效配置各种资源，增强社保制度可持续发展能力。要深化政策机制创新，丰富多层次社保体系，积极探索灵活就业人员社保新模式，优化农民工等群体住房保障措施，推进失能照护等服务资源共享，增强社保体系适应性。要完善社保平台功能，加强精细化管理，积极运用先进技术提高社保经办服务便利度。

会议指出，要全面抓好审计整改工作，对审计查出问题高度重视、严肃对待，逐项分解任务、压紧压实责任，举一反三务求整改实效。要进一步强化预算管理，深化财税体制改革，切实发挥好财政资金的使用效益。要把审计整改作为改进工作的有力抓手，推动党中央决策部署和政策措施更好落地见效，扎实做好下半年各项工作，确保完成全年经济社会发展目标任务。

会议还研究了其他事项。

本文转自“新华社”，FOREXBNB编辑：刘家殷。

全球外汇市场要闻汇总（2026年7月20日）

Wed, 22 Jul 2026 10:51:13 +0800

主要货币走势分析：

美元指数：美元指数近期维持震荡偏强走势，价格重新站稳100关口上方后，多头动能有所恢复。目前指数运行于100.80附近，上方重点关注101.20至101.50区域阻力，若有效突破，可能进一步测试102.00整数关口。下方支撑首先关注100.00区域，该位置是近期多空分界区域，若跌破则可能回落测试99.50附近。技术指标方面，MACD逐渐转强，短周期均线形成支撑，显示市场短线仍偏向多头，但高位区域需关注获利回吐压力。

欧元/美元：短线仍处于调整后的反弹阶段，但整体趋势仍受到压制。当前欧元兑美元汇率运行于1.1445附近，位于100日简单移动平均线下方，显示中期空头压力尚未完全解除。布林带方面，汇价接近上轨区域，说明近期反弹正在测试上方供应压力；中轨约位于1.1415附近，为当前重要动态支撑。RSI指标（14）约为48，仍低于50中性水平，表明上涨动能有限，市场仍需关注反弹是否能够转化为趋势反转。

英镑/美元：目前汇价维持高位震荡走势，英镑兑美元汇率运行于1.3450附近，多空双方仍在争夺方向。日线级别显示，汇价此前上涨趋势有所放缓，但整体仍保持在中期均线附近运行，市场结构暂未明显转弱。目前下方重点关注1.3400至1.3350区域支撑，该区域若有效守稳，可能成为多头重新组织反弹的重要位置。上方阻力关注1.3500关口以及1.3550区域，若突破并站稳1.3550，则可能进一步测试1.3600附近。技术指标方面，MACD动能有所减弱，RSI处于中性区域，显示市场正在等待新的基本面催化因素。

美元/日元：美元兑日元汇率仍处于明显上涨趋势中，价格持续运行于高位区域，目前围绕162附近整理。日线级别显示，多头趋势尚未破坏，短期均线继续提供支撑。当前上方阻力关注163.00以及164.00区域，若有效突破，可能进一步测试165.00整数关口。下方支撑首先关注161.00附近，进一步支撑位于159.80至160.00区域。技术指标方面，MACD维持正向运行，市场动能仍偏向多头，但RSI处于高位区域，显示短线存在一定调整需求。

美元/加元：美元兑加元当前价格已跌破短期MA20均线1.4152，但仍站稳在MA50、MA100、MA200中长期均线上方，中长期上行趋势根基未被破坏，行情处于上涨后的深度回调阶段。指标层面，KDJ指标K值9.63远低于D值17.36，J值-5.82进入超卖区间，短期存在较强技术性反弹修复需求；RSI数值36.87回落至低位区间，空头动能持续释放，尚未形成明确底部反转信号。

周一（7月20日）全球外汇市场要闻速递：

1、标普：LNG出口至2040年将为美GDP增加1.4万亿美元。

2、美联储哈玛克：通胀过高且范围广泛，持续高企的通胀是更大的担忧。

3、荷兰国际：市场可能对英国央行加息预期定价过高。

4、伯纳姆正式确认当选工党领袖，将于周一成为英国新任首相。

5、惠誉：预计英国银行资本规则将进一步放松。

6、高市早苗称应鼓励家庭和养老资基金（GPIF）增加日本资产投资。

7、据日本共同社：知情人士称日本央行或上调经济增长预期并维持利率不变。

8、据路透调查：所有12位受访经济学家均预计，匈牙利央行将于7月21日将基准利率下调25个基点至5.75%。

9、油价反弹，对冲基金对纽元的空头头寸升至历史新高。

10、韩国承诺放宽韩元获取渠道，力争实现“自由兑换货币”目标。

11、欧元区5月经常账顺差扩大，初级收入增长抵消贸易顺差收窄。

国家铁路局：上半年全国铁路累计完成货物发送量26.22亿吨同比增长2.5%

Wed, 15 Jul 2026 19:51:33 +0800

2026年上半年全国铁路运输数据：货物发送量增长，旅客发送量创新高

根据国家铁路局最新数据，2026年上半年全国铁路运输表现亮眼，货物发送量和旅客发送量均实现增长。

在货运方面，上半年全国铁路累计完成货物发送量达到26.22亿吨，同比增长2.5%；货物周转量为18849.59亿吨公里，同比增长6.7%。6月份单月完成货物发送量4.36亿吨，与去年同期基本持平。分品类来看，煤炭、集装箱、化肥及农药的发送量同比分别增长4.1%、7.8%、14.3%，显示出重点物资运输的畅通有序。

品类发送量（亿吨）同比增长（%）煤炭 13.92 4.1 集装箱 5.41 7.8 化肥及农药 2847万吨 14.3 客运情况

客运方面，上半年全国铁路累计完成旅客发送量23.48亿人，同比增长5.0%；旅客周转量为8266.82亿人公里，同比增长3.4%。6月份完成旅客发送量3.79亿人，同比增长1.6%。

固定资产投资

固定资产投资方面，上半年全国铁路固定资产投资完成3632亿元，同比增长2.1%，铁路规划建设高效推进。

日本央行公布2016年“负利率”会议纪要：5:4险胜揭示内部极端分歧，十年后历史重演？

Wed, 15 Jul 2026 12:30:07 +0800

FOREXBNB获悉，日本央行周三(7月15日)公布了2016年上半年(1至6月)货币政策会议纪要，完整呈现了当年“负利率政策”出台前后决策层内部的激烈博弈。此次披露适逢日本央行当前加息周期面临高度不确定性之际——市场对进一步加息的时机和幅度存在巨大分歧，而首相高市早苗的人事布局正悄然改变政策委员会的力量平衡。

日本央行按照十年信息披露规则，公布了2016年1月至6月所有政策会议完整纪要。其中，2016年1月29日那场以5比4的微弱优势通过负利率政策的会议记录，揭开了这场“震撼式”决策背后令人震惊的内部撕裂。当时支持大规模宽松的官员也站到了反对席上，甚至有委员发出了与央行执行部 “诀别” 的言论。

整整十年后，日本央行正将基准利率推至1995年以来最高的1%，而政策委员会内部再次出现了5比4式的深层分歧——只不过这一次，裂痕的方向完全相反。当历史记录揭开尘封的面纱，日本央行面临的拷问比十年前更加尖锐：这一次，它是会重蹈“惊喜”的覆辙，还是能在政治干预的阴影下走出一条真正的正常化之路?

2016年：一场连“自己人”都反对的“惊喜”

2016年1月29日清晨，东京日本桥的日本央行本店。10分钟的咖啡休息结束后，时任行长黑田东彦示意执行部说明情况。时任企划局局长内田真一(现任副行长)向委员们明确表示： “构建加入负利率要素的新框架，也可以成为选项” 。

这是黑田在国会明确表示 “未具体考虑” 推行负利率仅仅一周之后。市场的震惊程度可想而知。

会议纪要显示，这是一场几乎失控的辩论：反对的四名委员各有立场。白井早由里委员批评提案 “看起来是半生不熟、仓促准备的” ，认为经济并未恶化到需要如此激进手段的程度。木内登英委员表示对未充分审议经济影响就部署该措施的可行性 “极度怀疑” ，并警告这将 “对金融机构整体的收益环境造成额外的重大打击” 。佐藤健裕委员认为进一步压低本已很低的利率对提振借贷和资本支出帮助不大。石田浩二委员同样投下反对票。

支持者同样存在分歧。即使是积极支持宽松的“再通胀派”原田泰委员，也只是表示“处于需要追加宽松的状况”。

最尖锐的警告来自内部。佐藤健裕委员警告此举可能将日本拖入与欧洲央行的降息竞争，陷入一场 “徒劳的游戏” 。白井早由里则在投票前表示： “在任期仅剩两个月之际与同事们分道扬镳，我深感痛心。然而，我必须反对这项决定。我真心担心，今后黑田东彦行长将越来越难以解释该行的政策” 。

最终，负利率以5比4通过，并维持了整整八年——直到2024年3月植田和男才终结了这一全球最后的负利率时代。

负利率的遗产：从“年度流行语”到政策信誉的侵蚀

负利率推出后，舆论反弹极为猛烈。黑田东彦在2016年被国会传唤51天，是1998年以来日本央行行长被传唤次数最多的一年。 “负利率” 甚至被评为日本年度十大流行语之一——对于一项央行政策而言，这几乎是不可想象的。

负利率未能如预期般有效抑制日元升值。日元兑美元在政策公布后反而走强——市场将此举解读为日本央行大规模资产购买接近极限的信号。白井早由里离任后指出，负利率可能被误读为央行资产购买计划已达到极限。

一个意想不到的后果是：一旦实施负利率，要求进一步宽松的呼声基本消失，争论焦点转向黑田是否矫枉过正。这恰恰揭示了日本央行政策沟通中最深刻的困境——当“惊喜”成为常态，市场的信任便在一次次震惊中悄然流失。

2026年：政策方向逆转，但政治干预的阴影更浓

十年后的今天，日本央行所处的环境已彻底逆转。2026年6月，日本央行将基准利率上调至1%，创下1995年以来最高水平。市场普遍预期央行将在7月30-31日会议上维持利率不变，但多数分析师预计年底前将再次加息至1.25%。利率互换市场定价显示，10月加息的概率已超过60%。

然而，当前最值得警惕的信号并非来自经济数据，而是来自政治层面对央行决策结构的系统性重塑。

首相高市早苗正在以人事布局逐步改变九人政策委员会的力量对比。今年2月，高市提名了浅田统一郎和佐藤绫野两名明确支持宽松政策的学者进入委员会。在6月加息决议中，浅田投出了唯一的反对票——这是高市任命的首位政策委员在“首秀”中释放的明确鸽派信号。

更深层的“定时炸弹”在于：两名最坚定的鹰派委员——高田创和田村直树——将在约一年后任期届满。如果高市用自己提名的人选接替他们，九人委员会的力量对比将 “决定性地转向鸽派” 。花旗环球金融日本经济学家中村创辅警告，浅田的反对票 “是未来政策路径上一个重要的鸽派信号” 。

三菱UFJ摩根士丹利证券首席债券策略师六车直美指出： “日本央行可能没有太多时间继续向中性利率加息。因此，它可能会尝试在明年夏天之前尽可能多地减少货币宽松程度” 。

市场的焦虑：当“时间窗口”正在收窄

市场的焦虑已经通过多个渠道明确显现。日债收益率飙升。7月14日，10年期日本国债收益率升至2.800%，逼近1996年10月以来最高水平。30年期国债收益率更在上周首度突破4% 大关。

日元逼近40年低点。 7月13日，美元兑日元重新突破162.00整数关口。尽管日本当局在4月底至5月底期间已累计投入11.73万亿日元进行创纪录的外汇干预，日元仍在162附近徘徊，逼近7月1日触及的40年峰值162.83。

还有通胀压力不减，6月批发通胀已飙升至7.1%，尽管核心消费者通胀因政府燃料补贴政策连续四个月低于2%目标。即使是被视为鸽派的浅田统一郎也承认，油价的上涨传导 “正在以相对较快的速度推进” 。

贝莱德在最新评论中警告，日本正在经历一场 “结构性趋同” ——因长期通缩和超宽松政策而与众不同的日本，正逐步与发达市场其他国家接轨。策略师特别强调， “日益拥挤的日元空头头寸值得密切关注” 。

历史的回响：从“惊喜”到“时间绞杀”

2016年的会议记录揭示了一个深刻的教训：当央行在内部严重分裂的情况下强行推进政策，即便以“惊喜”的形式获得短期市场反应，长期代价可能是政策信誉的不可逆侵蚀。

如今，日本央行面临的挑战在某种意义上更加严峻。十年前，黑田东彦面临的问题是政策工具“不够用” ——大规模资产购买未能点燃通胀，只能仓促推出负利率。如今，植田和男面临的是政策空间“不够多” ——加息窗口可能因政治人事布局而被动收窄。

高市早苗正在用提名权对政策委员会进行 “时间绞杀” 。如果鹰派委员在明年夏天离任后被鸽派取代，日本央行将失去继续加息所需的内部共识。正如花旗所指出的，一旦委员会力量对比转向鸽派，日本央行的正常化进程可能被迫提前终结。

法国巴黎银行已将日本终端利率预期上调至2.5%，预计政策利率将在2026年底达到1.25%，2027年底达到2.00%。但这一预测的前提是——日本央行能够在政治干预全面生效之前，完成足够的加息。

2016年的会议记录揭示了一个核心教训：当一个央行在重大政策转折点上内部严重分裂时，市场往往会措手不及。而这一教训在十年后的今天显得尤为刺眼。

日本央行当前面临的挑战与2016年有着惊人的相似之处：内部意见严重分裂、外部经济冲击不断、政治压力与日俱增。所不同的是，方向已然逆转——从“如何进一步宽松”转向“如何在不引发市场动荡的前提下退出宽松”。而这一次，历史的教训或许在于：当妥协的艺术让位于政治布局时，政策的可预测性往往是最先牺牲的代价。