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来源：华泰期货
作者： 王育武
市场分析
2025-12-01 ，碳酸锂主力合约2605开于96980元/吨 ，收于96940元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化0.56% 。当日成交量为535475手，持仓量为543633手 ，前一交易日持仓量526998手 ，根据SMM现货报价，目前基差为-2990元/吨（电碳均价-期货） 。当日碳酸锂仓单8222手 ，较上个交易日变化2781手。
碳酸锂现货：根据SMM数据 ，电池级碳酸锂报价92100-96600元/吨，较前一交易日变化600元/吨 ，工业级碳酸锂报价90600-93200元/吨 ，较前一交易日变化600元/吨。6%锂精矿价格1223美元/吨，较前一日变化5美元/吨 。据SMM数据 ，大部分下游材料厂月初依托长协和客供的量采购意愿不强 ，采购仍以刚需为主，市场实际成交清淡 。目前 ，上下游企业仍在就明年的长期协议进行谈判 ，现阶段主要围绕系数展开博弈。供应端来看，伴随部分新产线逐步投产以及下游需求对生产的拉动，预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长 ，环比增幅约为3% 。需求方面 ，预计12月新能源汽车销量将较前月小幅回落；储能市场则延续供需两旺态势，供应偏紧格局依旧 。电芯及正极材料排产在12月预计仍处高位 ，环比略有下滑。综合来看 ，在供给稳步提升 、需求整体相对持稳的背景下，预计12月碳酸锂仍将保持去库 ，但幅度较11月将有所放缓 。
11月28日 ，工业和信息化部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神 ，落实党中央 、国务院决策部署 ，围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议 。部党组书记、部长李乐成出席会议并讲话 ，部党组成员 、副部长辛国斌主持会议。
策略
库存持续去化 ，但去库幅度放缓，目前消费有一定支撑 。目前矿端复产正在推进，预计后续逐步复产 。市场对于一季度消费存在较大分歧 ，预计动力电池端环比减少 ，储能维持高位，需关注动力减弱幅度 ，整体一季度消费环比预计减弱。
单边：短期观望为主 ，区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1 、 消费端持续超预期，
2、 矿端扰动超预期 ，
3 、 宏观情绪及持仓变动影响 。
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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