在经济乐观情绪升温和资金过剩 、资产稀缺的背景下 ，全球债券市场的定价机制出现扭曲 ，投资者对承担违约风险所要求的补偿降至多年来最低水平 。信用利差，即高风险资产与美国国债等安全资产之间的收益率差异，正在全球范围内持续收窄 。这一现象的背后是金融市场波动性处于低位 ，促使投资者追逐更高票息收益资产 ，投资范围从公司债扩展至新兴市场货币等多个领域。
具体来看，美元计价的投资级公司债所支付的额外利息已接近互联网泡沫破裂前的最低水平；风险最高的银行债券价格也罕见地升至高位；少数发债主体的债券收益率甚至低于美国国债 ，出现了史上首次利差倒挂现象。
债券市场现状企业基本面改善是部分债券定价重估的客观因素 ，数据显示企业有能力支付利息并偿还到期债务 。全球多数主要央行正处于降息周期，进一步减轻了发债主体的偿债压力 。
截至周三 ，全球投资级公司债的风险溢价已降至81个基点 ，接近2007年以来的最低水平，而过去五年该指标的平均值为116个基点。
时间 全球投资级公司债风险溢价（基点） 2007年以来最低水平 81 过去五年平均值 116信贷利差收窄也受到技术性因素的推动 。近年来债券绝对收益率的上升催生了一批旨在捕捉高收益机会的固定收益投资策略 ，市场供需平衡因此发生倾斜 。
此外 ，被动吸纳全市场债券的信贷指数型基金 、以收益为核心的固定期限基金规模持续扩大，这一趋势或在不断拉平不同债券的收益率差异；保险公司也在将公司债打包成年金产品出售给退休人群 ，进一步加剧了市场对债券的需求。
市场隐忧对于警惕当前高估值风险的投资者而言 ，这无疑是一场耐心的考验 。他们或许会选择退出这场“资金过剩、资产稀缺”的风险狂欢，但只要市场波动性维持低位，他们就只能持有低收益资产 ，这将对整体投资回报造成拖累 。
“错失恐惧症 ”(Fear of Missing Out ，简称FOMO)正主导投资者情绪。这种心态在全资产类别中蔓延——全球股指、黄金 、比特币等资产均攀升至历史高位 。
追逐收益的狂热在安联保险集团的发债中展现得淋漓尽致：这家机构发行12.5亿美元永久债券，创下今年金融业利差新低 ，却仍获得125亿美元超额认购 。
摩根大通的数据显示 ，本月早些时候，新兴市场发行体美元债券的风险溢价跌破260个基点 ，为2013年以来首次。
时间 新兴市场发行体美元债券风险溢价（基点） 2013年以来首次 低于260彭博指数显示 ，本周初亚洲投资级美元债券利差收窄至60个基点，创下历史最低水平 ，不足过去十年平均值的一半；此外 ，高收益债(垃圾债)相对投资级债券的额外收益率，也接近金融危机后的最低水平 。
全球最大上市对冲基金英仕曼集团全权委托新兴市场债券策略主管Guillermo Osses对当前“无差别买入 ”的市场行为表达了担忧 。
这种市场状态 ，使得投资者在面对风险时几乎毫无缓冲空间——近期美国就业数据释放经济放缓信号 ，服务业景气度也持续走弱，这些都可能成为市场转向的导火索。
安本投资固定收益投资总监 、市场资深人士Luke Hickmore预测，美国经济可能在明年开始“出现裂痕” ，未来12个月内 ，投资级公司债的风险溢价或从当前水平(彭博指数显示周二为76个基点)扩大至130-140个基点。
“目前市场的繁荣景象固然诱人，利差甚至可能进一步收窄 ，但整体形势已十分脆弱 ，” Hickmore警示道 。
